當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月13日，中國(guó)成功在沙特發(fā)行20億美元主權(quán)債券，總認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到397.3億美元，其中5年期認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)27.1倍，是近年來全球主權(quán)債券發(fā)行最高倍數(shù)。

這是首筆在中東地區(qū)發(fā)行并上市的中國(guó)主權(quán)債券，也是首筆在沙特定價(jià)發(fā)行的主權(quán)債券。

為什么此次中國(guó)發(fā)行的是美元債券？為什么選擇在沙特而不是別的地區(qū)？為什么發(fā)行金額雖少卻影響極大？

今天九萬里就為大家解析一下，這次中國(guó)在沙特發(fā)行的美元債券，為什么對(duì)削弱美國(guó)金融霸權(quán)有重要意義。

世界苦美元霸權(quán)久矣。

美元陷阱，影響世界。

二戰(zhàn)后，國(guó)際社會(huì)建立了以美元為中心的國(guó)際金融秩序——布雷頓森林體系，美元自此與黃金掛鉤，成為“世界貨幣”。

1973年，布雷頓森林體系崩潰后，逐漸形成了以美元為本位貨幣的美元信用體系，為美國(guó)收割世界各國(guó)財(cái)富提供了基礎(chǔ)。

由于美元長(zhǎng)期在國(guó)際金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，全球大多數(shù)國(guó)家都以美元結(jié)算石油及原材料等大宗商品交易。許多發(fā)展中國(guó)家因本幣幣值不穩(wěn)或在國(guó)際市場(chǎng)缺乏信任度，只能依賴美元作為外匯儲(chǔ)備和對(duì)外支付的工具。

作為美元操盤手的美聯(lián)儲(chǔ)，深諳美元對(duì)世界金融市場(chǎng)的影響，通過一輪又一輪降息、加息形成的“美元潮汐”讓世界經(jīng)濟(jì)陷入一個(gè)又一個(gè)“繁榮—危機(jī)—低迷”的循環(huán)。

當(dāng)降息來臨，往往伴隨著大量美元資本流入，給當(dāng)?shù)貛硖摷俜睒s，造成經(jīng)濟(jì)過熱，引發(fā)通貨膨脹。

當(dāng)加息到來，美元潮水退去，資本外流，資產(chǎn)價(jià)格下跌，債務(wù)危機(jī)也常隨之而來，由此形成了“美元陷阱”。

美元潮汐的四個(gè)階段。

歷史上，多次金融危機(jī)都與美國(guó)貨幣政策周期有一定聯(lián)系。

例如，2001年至2003年，美聯(lián)儲(chǔ)13次降息，放大了資產(chǎn)泡沫。2004年至2006年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，直接刺破房地產(chǎn)泡沫，引爆次貸危機(jī)，最終演化為國(guó)際金融危機(jī)。

美元霸權(quán)，收割世界。

對(duì)貿(mào)易順差國(guó)而言，賺到的美元多，能用的地方少。

像沙特等中東國(guó)家，通過出口石油賺取大量美元，但在全球范圍內(nèi)安全性高、流動(dòng)性好且具備收益性的美元投資渠道少之又少。

大部分貿(mào)易順差國(guó)利用美元儲(chǔ)備，購(gòu)買美國(guó)發(fā)行的國(guó)債或者投資美國(guó)資產(chǎn)。

于是乎，各國(guó)辛辛苦苦賺到的美元又回流到了美國(guó)，換來一紙美債。

但是，美債規(guī)模越來越大，截至2024年11月，已突破36萬億美元，美國(guó)將來能不能還錢成為了巨大的未知。

此外，在俄烏沖突期間，美國(guó)隨意凍結(jié)他國(guó)在海外美元資產(chǎn)的惡劣行徑，也讓手握重金的“中東王爺”們憂心忡忡。

全球最大石油公司——沙特國(guó)家石油公司（Saudi Aramco，沙特阿美）

對(duì)貿(mào)易逆差國(guó)而言，花出去的美元多，賺進(jìn)來的美元少。它們往往需要從美國(guó)或其他國(guó)家借貸美元的方式來滿足參與世界貿(mào)易需求。

美國(guó)趁機(jī)加大印鈔力度，大量向貿(mào)易逆差國(guó)出借美元的同時(shí)，通過與美聯(lián)儲(chǔ)周期性加息的相互配合，引導(dǎo)美元回流，造成他國(guó)出現(xiàn)更大的美元窟窿，最終逼迫貿(mào)易逆差國(guó)賤賣優(yōu)質(zhì)的主權(quán)資產(chǎn)抵債，進(jìn)而達(dá)成收割目的。

因此，無論是貿(mào)易順差還是逆差，只要在美元貿(mào)易體系之下，都存在被美國(guó)收割的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

究其原因，就是缺乏一個(gè)信用體系足夠強(qiáng)大的中間人，來促成貿(mào)易逆差國(guó)和貿(mào)易順差國(guó)的合作，免受美國(guó)宰割。

全球盼“中”間人救世。

東大出手，各國(guó)平賬。

美國(guó)經(jīng)過近兩年的瘋狂加息，將世界范圍內(nèi)流動(dòng)的美元吸收回到美國(guó)本土，許多發(fā)展中國(guó)家面對(duì)這輪美元潮汐幾乎沒有抵抗能力，美元儲(chǔ)備也愈發(fā)緊張，債務(wù)危機(jī)隨時(shí)可能爆發(fā)。

面對(duì)美國(guó)的無恥收割，東大終于在千呼萬喚中出手了。

在這輪潮汐中，中國(guó)利用龐大的美元儲(chǔ)備，通過多種方式向全球多個(gè)國(guó)家提供了美元流動(dòng)性支持，幫助它們應(yīng)對(duì)美元加息帶來的負(fù)面影響。

這些國(guó)家拿到美元貸款后，能夠更有效地管理自身的債務(wù)問題，避免因美元流動(dòng)性緊張而引發(fā)的金融危機(jī)。

而各國(guó)在向中國(guó)償還貸款時(shí)，可以通過各國(guó)的礦產(chǎn)、石油等大宗原材料，也可以選擇用人民幣償還，無形中加速了人民幣國(guó)際化。

去美元化，唯有東大。

此次中國(guó)發(fā)行的美元債券，是用一種全新的形式，化解美元霸權(quán)帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

因?yàn)橹袊?guó)3.26萬億美元的外匯儲(chǔ)備和良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)，債券的主權(quán)信用良好，各國(guó)投資者認(rèn)購(gòu)意愿強(qiáng)烈，中國(guó)為廣大投資者提供了更加安全的美元投資渠道。

同時(shí)，中國(guó)將籌集到的資金用于擴(kuò)大海內(nèi)外投資，廣大發(fā)展中國(guó)家能夠及時(shí)獲得充足的美元支持，有助于化解沉重的美元債務(wù)負(fù)擔(dān)，幫助這些國(guó)家盡快走出“美元陷阱”。

因此，此次發(fā)行的美元債券，既能調(diào)節(jié)因美國(guó)肆意收割造成的國(guó)際金融系統(tǒng)失能，又能夠幫助深陷“美元陷阱”的國(guó)家擺脫困境，是中國(guó)在金融領(lǐng)域踐行人類命運(yùn)共同體的創(chuàng)新實(shí)踐。

中沙“鈔級(jí)”合作意在布局全球。

沙特地處中東，作為全球能源市場(chǎng)的關(guān)鍵角色，長(zhǎng)久以來都是地緣戰(zhàn)略樞紐。

近年來，中沙兩國(guó)在“一帶一路”倡議下，不斷深化在基礎(chǔ)設(shè)施、能源以及金融等多方面的合作，雙方政治互信程度深，經(jīng)貿(mào)往來緊密。

2024年7月10日，中國(guó)建筑與沙特EL-SEIF聯(lián)合體簽約沙特阿拉伯薩勒曼國(guó)王智慧區(qū)項(xiàng)目。

中國(guó)在沙特發(fā)行美元債券，不僅是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融體系的一種調(diào)節(jié)，更是加快金融體系互聯(lián)互通的重要一步。

一方面，從戰(zhàn)略布局看，沙特作為全球重要的石油出口國(guó)，擁有龐大的外匯儲(chǔ)備，是中東地區(qū)實(shí)力最強(qiáng)的國(guó)家之一。

通過在利雅得發(fā)行債券，中國(guó)能夠深化與沙特的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，強(qiáng)化中國(guó)在中東地區(qū)的戰(zhàn)略存在，提升國(guó)際影響力。

另一方面，從金融治理看，如果美元債券發(fā)行順利，受到中東投資者瘋搶，我們就能通過債券發(fā)行的速度、利率、期限，測(cè)算出中國(guó)在中東資本市場(chǎng)的影響力和號(hào)召力。

這批中式美債，不僅為中國(guó)籌集到了資金，還激發(fā)了中東乃至全球投資者對(duì)中國(guó)的投資熱情，大幅提升了中國(guó)在全球金融治理中的話語權(quán)。

這次主權(quán)債券的成功發(fā)行，顯示了中國(guó)作為負(fù)責(zé)任全球大國(guó)的實(shí)力與擔(dān)當(dāng)，在降低美元霸權(quán)負(fù)面影響、維系全球金融穩(wěn)定方面，展現(xiàn)了“中國(guó)智慧”。

我們期待在未來看到中國(guó)能夠更多地參與到國(guó)際金融治理當(dāng)中，推動(dòng)全球金融體系更加穩(wěn)定健康發(fā)展。