自從美西方對(duì)俄羅斯實(shí)施史無前例的金融制裁后，各國人人自危，對(duì)在美國銀行的美元賬戶極不信任，都在擔(dān)心自己的外儲(chǔ)和黃金賬戶會(huì)不會(huì)被美國凍結(jié)。

比如中國的網(wǎng)友就一直在擔(dān)心：如果中美打金融戰(zhàn)，中國3萬億美元的外儲(chǔ)怎么辦？我們?cè)撊绾伪ＷC海外資產(chǎn)的安全？

自美元霸權(quán)確立以來，美國一直在做透支和傷害美元信用的事情，而且還做得理直氣壯。對(duì)于這樣的美帝，防人之心不可無，我們需要早做打算。

其實(shí)全球美元有兩個(gè)割裂的體系，美國美元和歐洲美元，也叫在岸美元和離岸美元，離岸美元是不受美國控制的，可以作為應(yīng)對(duì)美國制裁的重要通道。歷史上也發(fā)生過非西方國家維護(hù)自己外儲(chǔ)安全的實(shí)例，我們可以從中汲取經(jīng)驗(yàn)。

人為制造違約，美帝或得不償失

最近有一個(gè)非常不可思議的消息：

4月4日，美國政府禁止俄羅斯政府通過其在美國銀行開設(shè)的賬戶支付超6億美元的債務(wù)。

債權(quán)人攔著債務(wù)人不許還債，這種世間少有的事情，竟然在全球擁有貨幣霸權(quán)的國家發(fā)生了。

美國這么做的目的就是讓俄羅斯違約，使其信用受損，在國際市場上融不到資。即通過與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)配合，下調(diào)俄羅斯主權(quán)債券評(píng)級(jí)來打壓俄羅斯，中斷其融資渠道。

這就好比銀行故意不接受債務(wù)人的還款，使其逾期后讓其征信留下污點(diǎn)，進(jìn)而再也不能貸款。

但美國未曾想過，這種短視的行為，可能會(huì)毀了美元的信用，最后得不償失。

簡單來說，如果俄羅斯不能通過美國的銀行賬戶歸還美元，那么，美聯(lián)儲(chǔ)和美國銀行其實(shí)也構(gòu)成了違約。

因?yàn)槎砹_斯持有的是美元，是美國政府對(duì)外的負(fù)債，美元不能在美國銀行賬戶流通，其實(shí)就是美國不承認(rèn)俄羅斯持有的美元是美國政府的負(fù)債，這種割裂的、區(qū)別對(duì)待的行為，實(shí)際上就造成了美元信用的違約。

舉個(gè)例子，你所持有的現(xiàn)鈔是央行的債務(wù)，你所持有的存款是銀行的債務(wù)，有一天央行禁止了你用現(xiàn)鈔進(jìn)行支付，銀行把你的存款也凍結(jié)了——最終導(dǎo)致你的房貸沒有還上，那么請(qǐng)問先違約的到底是你還是央行和銀行呢？

這等同于美國政府不承認(rèn)俄羅斯政府持有的美元是真正的美元，得不到美國政府的信用背書。這種七傷拳的打法，其實(shí)是非常傷害美元信用的。

這樣的制裁，會(huì)使得全球擁有美元的國家極為不安，本來手里的美鈔就在不斷貶值，現(xiàn)在甚至有不被美國承認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，那么，只有盡快逃離美國的美元體系，尋找更為安全的避險(xiǎn)地。

比如，中國是不是可以把在美國銀行賬戶里的美元存款轉(zhuǎn)移至國內(nèi)賬戶，形成“中國美元”？把在美國的黃金儲(chǔ)備運(yùn)回國內(nèi)保存？這樣沒有凍結(jié)風(fēng)險(xiǎn)的美元和黃金可以用來購買其它國家的商品，如能源、資源、糧食、技術(shù)等，將外儲(chǔ)的效用最大化。

以后中國是最有可能受到美國金融制裁的國家，一是中國和俄羅斯的關(guān)系走得很近，處理烏克蘭問題的態(tài)度令美國很不爽；二是中國未來是要解決臺(tái)灣問題的，中美之間硬碰硬是遲早的事；三是中國是美國最大的競爭對(duì)手，中美必有分勝負(fù)的一天。

所以，我們要早做準(zhǔn)備，趁現(xiàn)在關(guān)系還沒有完全鬧僵，將外儲(chǔ)和黃金儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移至更為安全的地方。

事實(shí)上，全球存在一個(gè)極其龐大的脫離于美國美元體系之外的離岸美元體系，比如歐洲美元。而且歷史上也存在不信任美國美元而將美元轉(zhuǎn)移至其它離岸賬戶的情形，那就是美蘇冷戰(zhàn)時(shí)期，蘇聯(lián)擔(dān)心在美國的美元賬戶被凍結(jié)，而將美元轉(zhuǎn)移至注冊(cè)在英國的銀行賬戶里。

這個(gè)游離于美國之外的離岸美元體系主要有三個(gè)特點(diǎn)：

一是，不受美聯(lián)儲(chǔ)和美國法律的監(jiān)管；

二是，可以自我派生形成貸款；

三是，可以用于全球美元債務(wù)的結(jié)算。

這個(gè)美元體系的規(guī)模十分龐大，早在2018年，歐洲美元的規(guī)模就達(dá)到60萬億之巨，而現(xiàn)在美國政府的債務(wù)才剛剛超過30萬億美元?？梢姎W洲美元的派生能力有多強(qiáng)。

龐大的離岸美元體系，是反擊美國的工具

那么，歐洲美元是怎么產(chǎn)生的呢？俄羅斯能夠通過離岸美元體系還債嗎？

歐洲美元是在美國境外持有的無抵押美元存款。它們不受美國法律管轄，也不受美國儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管。歐洲美元這個(gè)術(shù)語早在歐元出現(xiàn)之前就已出現(xiàn)，“歐洲美元”與歐洲無關(guān)。

巧合的是，第一個(gè)歐洲美元賬戶還和中國有關(guān)。1949年，新中國把幾乎所有的美元都轉(zhuǎn)移到巴黎的歐洲北方商業(yè)銀行，這個(gè)銀行是蘇聯(lián)控制的，這是世界上第一個(gè)歐洲美元的賬戶。

1950年代后期，一些同時(shí)發(fā)生的事件，促使了歐洲美元的誕生。二戰(zhàn)后，歐洲美元市場開始興起，當(dāng)時(shí)隨著美國從海外消費(fèi)越來越多的商品，在美國境外持有的美元開始不斷增多。在馬歇爾計(jì)劃的作用下，美國向西歐轉(zhuǎn)移了超過120億美元(相當(dāng)于現(xiàn)在的1,320億美元)，以幫助他們重建和對(duì)抗蘇聯(lián)共產(chǎn)主義陣營的吸引。

當(dāng)然，這些只是美國以外的美元，而不是歐洲美元。

但是越來越多的外國美元接受者開始擔(dān)心美國可能會(huì)使用自己的貨幣來玩權(quán)力游戲。

隨著冷戰(zhàn)的到來，共產(chǎn)主義國家特別擔(dān)心自己存在美國銀行的美元的安全性。畢竟，在1956年，美國已經(jīng)利用其金融的力量來獲取地緣政治好處：美國就蘇伊士危機(jī)期間英國入侵埃及的侵略行為，向英國施壓，威脅在布雷頓森林體系下，英鎊必須釘緊美元。這迫使英國屈辱地退縮，并承認(rèn)他們的大國地位與他們?nèi)找嫠ネ说慕?jīng)濟(jì)和金融狀況不符。

蘇聯(lián)越來越擔(dān)心美國可能凍結(jié)自己的美元儲(chǔ)備，于是采取了行動(dòng)：1957年，蘇聯(lián)將其美元儲(chǔ)備轉(zhuǎn)移到倫敦的一家銀行。

同時(shí)，歐洲美元市場催生了一種廣為人知的金融工具，即倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)。LIBOR是一種離岸美元利率，該利率在1960年代出現(xiàn)，因?yàn)槟切┙枞霘W洲美元的人尤其是需要大規(guī)模銀團(tuán)貸款的人需要一個(gè)參考利率。

于是，歐洲美元產(chǎn)生了與之相匹配的金融機(jī)制，在美國美元之外建立了一個(gè)龐大的離岸美元體系。歐洲美元其實(shí)就是各國防范美國玩貨幣權(quán)力游戲的一個(gè)重要工具。而中國早在建國之初就開通了第一個(gè)歐洲美元賬戶，現(xiàn)在不過是效仿我們使用過的方法而已。

美國堵不住俄羅斯，反而會(huì)激起貨幣起義

可能有人會(huì)問，俄羅斯是否可以走離岸美元的渠道歸還債務(wù)呢？

答案是肯定的。

在俄羅斯央行的儲(chǔ)備資產(chǎn)中，美元儲(chǔ)備已經(jīng)被封鎖了絕大部分，包括在美聯(lián)儲(chǔ)的存款以及在美國銀行的存款。那么對(duì)于俄羅斯而言，剩下可支配的儲(chǔ)備資產(chǎn)就只剩下：黃金、在非美國家銀行的美元存款（也就是離岸美元）、美元現(xiàn)鈔。

俄羅斯不可能用黃金去償還債務(wù)，美元現(xiàn)鈔儲(chǔ)備也有限，最有可能的渠道就是繞過美國走離岸美元存款賬戶。

當(dāng)時(shí)美歐制裁俄羅斯的時(shí)候，給歐洲留了一個(gè)口子，俄羅斯有幾家銀行不在制裁范圍之內(nèi)，以便于與歐洲的貿(mào)易結(jié)算。

其實(shí)，這個(gè)口子一旦開了，所有的資金都可以通過這個(gè)渠道進(jìn)出。稍微麻煩一點(diǎn)的是，受制裁的銀行需要在這幾家未被制裁的銀行里開立資金賬戶，然后將資金轉(zhuǎn)給第三方。

俄羅斯央行的儲(chǔ)備完全可以通過這個(gè)口子，與非美銀行賬戶發(fā)生交易。

由于主權(quán)債券的投資方大多數(shù)是各國政府和機(jī)構(gòu)投資者，其實(shí)在美國之外開立新的賬戶并不是很難，俄羅斯和債權(quán)人之間完全可以約定用非美銀行賬戶進(jìn)行債券交易。

理論上說，如果你的對(duì)手方不是美國的金融機(jī)構(gòu)，你還是可以通過離岸美元存款，經(jīng)由代理銀行把美元轉(zhuǎn)到你自己無法轉(zhuǎn)的地方。

雖然向俄羅斯完全封閉在岸美元體系可以起到制裁的效果，但是俄羅斯還是可以經(jīng)由離岸美元體系這個(gè)口子經(jīng)由非美金融機(jī)構(gòu)來完成自己的美元支付。只不過事情變得更麻煩，儲(chǔ)備更為緊俏而已。

俄羅斯還是可以經(jīng)由非美體系來收取貨款，變?yōu)樾碌拿涝獌?chǔ)備，只不過這部分儲(chǔ)備無法存放在在岸美元體系內(nèi)而已。

現(xiàn)在的美元有在岸和離岸兩個(gè)體系，也正因?yàn)榇?，美國的制裁無法將俄羅斯逼至絕境，俄羅斯還是有很多辦法來規(guī)避制裁，實(shí)在不行，用盧布還債也是可行的辦法，而且俄羅斯已經(jīng)開始這么做了！

美國想通過制造俄羅斯違約，掐斷其融資渠道。這就像有信用污點(diǎn)的個(gè)體無法貸款一樣，但是在全球范圍內(nèi)，即使主權(quán)信用受損，但各國評(píng)價(jià)“貸款”的標(biāo)準(zhǔn)是不一致的，俄羅斯仍有可能跳出美西方金融體系之外尋找貸款資金，比如中國、印度、巴西等等。

因此，美國通過禁止俄羅斯透過美國銀行支付債務(wù)的行為，除了傷害美元信用，使各國對(duì)美國的金融環(huán)境產(chǎn)生擔(dān)憂，其實(shí)對(duì)于制裁俄羅斯，并沒有多大的效用。

美元再次違約，霸權(quán)解體很快會(huì)到來

美元違約也不是一次兩次了，歷史上至少出現(xiàn)了三次美元違約的事件。從黃金美元到石油美元，再到債務(wù)美元，美元已經(jīng)從普通的支付、結(jié)算功能，演變?yōu)槊绹斡炘p、收割全球財(cái)富的工具。

第一次違約是布雷頓森林體系之后，美元和黃金脫鉤。

二戰(zhàn)期間美國依靠軍火生意積累了大量的黃金，那時(shí)全球一半以上的黃金儲(chǔ)備都在美國，而其它國家都沒有與美國財(cái)力抗衡的實(shí)力。由于用黃金交易比較麻煩，而且各國儲(chǔ)量不多。

于是大家想了一個(gè)多贏的辦法，讓美元作為媒介，美元和黃金掛鉤，各國貨幣和美元掛鉤，這樣交易起來就會(huì)比較方便。各國約定35美元兌換一盎司黃金，可以在美元和黃金之間自由兌換。

但隨著戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各國積累了大量的財(cái)富，手里的美元越來越多，而美國的黃金儲(chǔ)備增長并沒有那么快，如果還維持1盎司兌換35美元，美國的黃金儲(chǔ)備很快會(huì)被兌換一空。而美國人發(fā)現(xiàn)，即使美元不和黃金掛鉤，也照樣能夠維持各國貿(mào)易正常運(yùn)轉(zhuǎn)，讓市場決定各國貨幣與美元的匯率。

于是，1971年8月15日，時(shí)任美國總統(tǒng)尼克松宣布，美元不再與黃金掛鉤，世界各國貨幣不再與美元掛鉤。這是美國對(duì)世界各國的一次重大、公開的違約，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系解體。

第二次違約是石油美元確立之后，通過濫發(fā)美元控制石油輸出國。

美元與黃金脫鉤后，美元正式變成信用貨幣，不再具備剛性兌付功能。美元的國際地位和國際威望大幅下降，美國太需要一個(gè)新的綁定美元地位的戰(zhàn)略物資了。此時(shí)，美國盯上了石油的結(jié)算。

1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨之襲來。作為世界上最大的石油進(jìn)口國，美國首先與最大石油產(chǎn)出國沙特阿拉伯達(dá)成用美元進(jìn)行石油結(jié)算的協(xié)議，然后與石油輸出國組織達(dá)成協(xié)議，石油貿(mào)易結(jié)算貨幣與美元綁定，由此確立了石油美元霸權(quán)。

美元綁定石油結(jié)算，對(duì)于美元繼續(xù)成為全球的霸權(quán)結(jié)算貨幣有著莫大的好處。石油美元其實(shí)是雙向的，石油產(chǎn)出國通過賣油獲得的美元，又通過存款和美債的形式回流美國。

通過石油美元，美國不僅可以控制石油輸出國，還能綁定全球能源的結(jié)算，這為美元超發(fā)創(chuàng)造了條件。石油美元最終成為依靠美國政府信用而存在的霸權(quán)結(jié)算貨幣。

第三次違約是全球金融海嘯之后，美國通過發(fā)債稀釋各國財(cái)富。

2008年次債危機(jī)暴露了美元信用的漏洞，為了度過金融市場的流動(dòng)性危機(jī)，美國開始大規(guī)模發(fā)債以換取美元，來堵流動(dòng)性危機(jī)的口子。其中最具代表性操作的就是量化寬松（QE）。

由于美元是世界貨幣，全球各個(gè)持有美元的國家都有持債需求，美債在二級(jí)市場上流動(dòng)性很好，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了美債貨幣化，如此一來，美國直接借新還舊就行，唯一的支付成本就是國債利息。

順差國拿著積累的美元購入美債，相當(dāng)于生產(chǎn)者向消費(fèi)者提供融資，美國拿著從順差國借來的資金再度購買其產(chǎn)品，順差國則拿著掙到的美元再次購入美債。如此往復(fù)，手握美元霸權(quán)，美國制造出越來越多的赤字和債務(wù)，將順差國的財(cái)富進(jìn)行稀釋和轉(zhuǎn)移。

而此次美國禁止俄羅斯政府通過美國銀行賬戶支付債務(wù)，其實(shí)就是在凍結(jié)俄羅斯儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上，還阻斷了俄羅斯還債的通道。將俄羅斯所持有的美元區(qū)別對(duì)待，本質(zhì)上就是對(duì)美元信用的反噬。

如上文所分析的，在造成俄羅斯違約的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國銀行自己也違約了。這比前三次美元違約還要嚴(yán)重。因?yàn)槊绹呀?jīng)開始不承認(rèn)其它國家在美國銀行賬戶里的美元存款了。這和一個(gè)國家不承認(rèn)自己發(fā)行的主權(quán)貨幣有什么區(qū)別？

文章最后，戎評(píng)有話說

為了制裁俄羅斯，美國連自己的主權(quán)貨幣信用都不要了，這究竟是俄羅斯的損失，還是美元霸權(quán)的悲哀。

美國這么做，只會(huì)把俄羅斯推向它約束不了的離岸美元體系，而更多的國家會(huì)把存在美國銀行機(jī)構(gòu)的美元，轉(zhuǎn)移到不受美國約束的其它國家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)中，包括歐洲美元存儲(chǔ)機(jī)構(gòu)和各國自己的銀行體系。

此舉還會(huì)激發(fā)更多的國家拋售美債，推行外儲(chǔ)的去美元化。這對(duì)于美國來說，制裁了一個(gè)俄羅斯，會(huì)逼迫越來越多的國家對(duì)美元投不信任票，而美元的擠兌也就不可避免了。

美國用自殘的方式制裁俄羅斯，這也是天底下頭一遭了！

別到頭來沒把俄羅斯給遏制住，反而讓美元霸權(quán)潰于蟻穴！

經(jīng)此一役，美鈔是廢紙的信仰更是牢不可破了！