這兩天后臺不斷有人問，說是美國有議員建議中國免除國債，來賠償美國在疫情中的損失，大家擔(dān)心如果中國不同意，美國會不會單方面違約？咱們今天就來講下這個話題。

　　其實這個話題不是個新話題，已經(jīng)談?wù)摿耸嗄炅?。絕大部分人的邏輯倒也不復(fù)雜，美國欠咱們那么多錢，萬一哪天混不下去了，直接違約，錢不還了，美國又有全世界最強大的打劫工具，就算不還錢，你能把我怎樣？

　　乍一看覺得確實有可能，其實吧，仔細(xì)一研究，就會發(fā)現(xiàn)可能性基本為0。

　　想聊清楚這事，我們其實討論清楚了下邊的幾個問題自然就明白了。

一、我國為啥會持有那么多美債？

　　一些人經(jīng)常說，中國手里握著三萬億，其中一萬億買了美國國債，為啥不花掉，為啥非要買美國國債?這些錢又是哪來的呢？

　　眾所周知，中國是世界上最大的工業(yè)國，如果寬泛地講，整個東亞其實都是世界工廠，全世界其他國家向這個地區(qū)輸入技術(shù)和資本，或者原料（土澳是供應(yīng)鐵礦的，智利是供應(yīng)銅礦的，俄羅斯沙特供應(yīng)石油），然后他們換走工業(yè)品。

　　這種情況下，幾乎不可避免，亞洲國家都拿著一堆美元，但是這些美元不是國家的，是各個公司在和美國貿(mào)易過程中賺到的，比如你們公司是生產(chǎn)鞋的，把鞋賣到美國，拿回美元，但是美元在中國不能直接消費，需要先置換成人民幣，這樣，你賺的美元留在中央銀行，銀行給你對應(yīng)金額的人民幣。

　　大家可能會納悶，為啥要換人民幣呢，就跟帕勞似的，全國人民直接用美元不挺好？

　　也不是不行，不過這么搞很容易導(dǎo)致財政崩潰，明朝就是這么亡的。

　　明朝沒有主權(quán)貨幣，直接用海外輸入的銀子，人家輸入銀子多，大明就通貨膨脹，人家輸入少，大明就通貨緊縮。

　　這個問題明朝的知識分子也都發(fā)現(xiàn)了，解決辦法是讓洋人的錢進入中國時兌換成中國的主權(quán)貨幣，如果輸入太多，我就調(diào)高匯率，讓你少兌點；如果輸入太少，我們也可以印錢保證貨幣供應(yīng)。

　　但是這就得用“信用貨幣”這個工具，問題是這個工具早就被明朝給玩壞了，明朝也發(fā)過信用貨幣“大明寶鈔”，后來發(fā)的太猛，已經(jīng)被全國人民給拋棄了。中國完全建立起來獨立的主權(quán)信用貨幣，要到新中國。

　　大家看到了吧，“主權(quán)貨幣”相當(dāng)于有個緩沖池，避免國外的貨幣沖擊直接到達(dá)中國，這也是為啥幾乎所有的大國都是這么搞的。保障萬一美元哪天狂印鈔，然后到中國或者歐洲去買東西。他敢狂印，我們就敢讓他貶值成廢紙。

　　說清楚了為啥“必須兌換”，我們繼續(xù)。

　　美元兌換成了人民幣在中國境內(nèi)流通，如果你們公司需要美元去國際上買車床或者其他原料，就去銀行拿人民幣換美元，然后去消費美元，也就是美元一邊往中國流，一邊向外流。

　　這個過程中，中國的美元儲備相當(dāng)于一個池子，一頭往里邊流，一頭往外流，但是入口比出口粗的多，這個池子總體是不斷變大的。

　　大家看出來了吧，央行的這些美元是替大家保管的，不是它自己的。但是央行可以拿去投資，就跟所有銀行一樣，拿著別人的存款去投資賺錢，將來再還回去。

　　但是該投資啥呢？最好是買港口，碼頭，飛機場，高科技等等，但是這些東西很多國家是有限制的，禁止你購買，比如2008年金融危機，法國人倒了霉，跑來中國尋求援助，但是中國提出要它拿自己的高科技來交換，法國人立刻扭頭就走，為啥呢？

　　他們又不傻，現(xiàn)在技術(shù)停滯，西方那些技術(shù)是他們躺著過日子的最后堡壘，如果被中國人拿走了，他們的好日子也就到頭了，所以法國人寧愿忍受失業(yè)和通貨膨脹的痛苦，也不把技術(shù)賣給中國。

　　其他國家也都差不多，2008年美國都成那樣了，中資想去購買一些美國的關(guān)鍵核心資產(chǎn)，也被擋了，這就很不“自由市場”了，但是西方其實并沒有中國這么糾結(jié)這些觀念。

　　此外港口碼頭什么的，也是困難重重，國外很多港口碼頭寧愿賠錢都不賣，甚至不讓你入股。

　　這個背景下，央行握著萬億級別的美元，該干啥？

　　只能是買點美債，美債盡管收益率不高，但是也比躺在央行賬戶上掛著強，相當(dāng)于“用沒有收益的收據(jù)來換點有收益的收據(jù)”。

二、美國國債到底是個啥？

　　我們一直在說，美國這個國家是建立在國債上的國家，美國還沒建國，就有了國債，美國獨立戰(zhàn)爭就是借錢打的，向法國國王路易十六借錢，后來美國革命成功了，法國國王還不上資本家的錢，爆發(fā)了革命，國王夫婦腦袋被剁掉了。

　　美國獨立戰(zhàn)爭一結(jié)束，美國人就急吼吼想賴賬，欠錢太多還不上，而且美國國父杰斐遜說一些奸商囤積國債，如果兌付，他們就賺大了，堅決不能給奸商機會。

　　但是另一個國父漢密爾頓同志的目光穿越了歷史迷霧，一眼看了上百年，他的意思很清楚，還不上也得還，你可以慢慢還，或者借新債還舊債，但是一定要還，如果不還，今后就借不到錢了，下次美國發(fā)生危機，如果籌不到錢，美國一建國就得死。

　　而且他舉了英國的例子，他說英國對外戰(zhàn)爭的錢全是借的，沒有一次是自己出錢打，英國平時做事沒底線，但是借債還錢這事從不打馬虎眼，所以它借錢向來都很利索，甚至對荷蘭的戰(zhàn)爭融資一大部分是荷蘭資本家出的，因為大家都知道英國不賴賬，每次戰(zhàn)爭之前都會發(fā)售國家公債籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費，大家都爭相購買，不是因為愛國，資本家沒有國，只是因為英國從不違約。

　　大家都被漢密爾頓說服了，建國后他去做了美國第一任財政部長，腦袋被印在了美國鈔票上，漢密爾頓很早就死了，所以頭像非常年輕，不像其他國父們，大部分形象不佳：

　　漢密爾頓當(dāng)上財政部長之后，成功地把國債這事落實了下去，美國國債制度也成了美國最堅定的基石。后來美國基本上每次碰上麻煩，都要大規(guī)模發(fā)債解決，甚至購買路易斯安娜州，也是從巴林銀行那里借的錢：

　　大家看到了，從獨立戰(zhàn)爭，到南北戰(zhàn)爭，再到兩次世界大戰(zhàn)，金融危機，每次混不下去，就發(fā)國債救急。值得注意的是，大家注意下1980年到1990年那個區(qū)間，美債一直在狂漲，這又發(fā)生什么了？

　　對，那段時間是里根時期，里根要減稅搞小政府，卻在他任期發(fā)了1.6萬億美元國債，超過200年的總和（上圖那是個比重圖，不是總量圖），他確實減稅了，然后美國政府借錢大把地花錢，搞國家項目，大幅增加國防開支，太空計劃，能源開發(fā)等等。

　　現(xiàn)在的川普也一樣，老川花錢更厲害，還減稅，上臺后迅速債臺高筑，下圖是美國歷屆總統(tǒng)的國債數(shù)量，目測老川應(yīng)該是史上借錢最厲害的：

　　可以看出來，從里根開始，美國的國債就跟這段時間各國的疫情似的，突然就炸了，還記得那個圖吧：

　　目測不久的將來，美帝會一直借舊債還新債，債務(wù)會很快突破天際。這就有個問題，如果哪天美帝連利息都還不上了，會發(fā)生啥？

　　破產(chǎn)！

　　破產(chǎn)給人的感覺是完蛋了，其實不是，中國沒這個觀念，西方國家破產(chǎn)非常常見，比如歷史上西班牙帝國，哈布斯堡王朝，法國，俄國，都發(fā)生過多次破產(chǎn)，也就是欠的錢還不上了。

　　還不上就得承擔(dān)責(zé)任，如果是個小國，很可能會被修理的很慘，比如阿根廷的軍艦都被債主給拖走了。但是一般對大國沒啥辦法，你總不能去拖美國的航母吧？看不打斷你的腿。

　　所以可以跟債主商量哪些錢先還，哪些錢打折還等等。

　　但這不是問題的關(guān)鍵，問題的關(guān)鍵是：美國國債兩百年不違約的神話也就破滅了。這個神話讓美債有“零風(fēng)險”一說，美國政府能以極低利率接到錢，神話破滅后就別想了。

　　說到這里大家也就明白了，如果違約中國國債，跟破產(chǎn)似的，美債兩百年不違約神話也就破滅了，有點像你一諾千金，借錢都需要不打借條，后來有一次不要臉說話不算數(shù)，今后再也沒這待遇了。

　　這種違約的結(jié)果也會落實到利息上，美國今后再也別想以極低利率借錢了。為了區(qū)區(qū)中國一萬億國債就把百年積累給毀了，除非美國人腦子被門夾了，否則幾乎不可能。

　　不過這不是問題的全部，這個問題還要更深一些。

　　因為美債不僅僅是美債，如果大家覺的這玩意不可靠，美元價值也就成謎了。那他倆啥關(guān)系呢？

　　這個也不復(fù)雜，比如這次美帝面對股市暴跌，川普要給大家發(fā)錢度過危機，這個錢哪來的呢？只能是發(fā)債。

　　要先經(jīng)過美國的兩院批準(zhǔn)（兩院代表的是人民和大戶），兩院批準(zhǔn)后，財政部會印一批債券出來，并且在公開市場上兜售。

　　有點像你寫了個借條，并且寫清楚了利息是多少，然后去大街上賣這個借條（也就是債券），如果有人愿意借你錢，錢給你，借條他拿走，美國政府這時候手里就有錢了。

　　誰會買借條呢？中國日本英國沙特這些手里有大量美元沒地方用的國家會買，此外美國的很多基金，比如養(yǎng)老基金，共同基金，還有有錢人也會買，整體而言，美債的70%以上是美國國內(nèi)的各個基金持有的，其他的海外持有。

　　不過最大頭是美聯(lián)儲，美聯(lián)儲去印一筆錢，然后把借條拿回去放保險柜，大家經(jīng)常說的美聯(lián)儲發(fā)行貨幣，就是這么發(fā)行出來的。美聯(lián)儲的保險柜里放著的不是大把大把的美元，而是國債和美國老百姓的按揭放貸，當(dāng)然了，現(xiàn)在已經(jīng)存電腦了，不會真搞個保險柜。

　　大家看出來了吧，美元和國債是一起的，如果美國違約國債，美元跟著一起掉坑里，從今往后，美元的信用也就沒了，美國人的幸福時光也就結(jié)束了。

　　人和鴨子一樣，容易把一生下來看到的東西當(dāng)?shù)?，以為是天?jīng)地義的，其實不是，美元的地位確立其實沒多少年，比我爺爺差不多，七十來年。歷史上這種全球貨幣變遷有過好幾次，第一次是荷蘭盾，后來英鎊也有這個地位，最近幾十年才輪到美元，英鎊這種地位差不多持續(xù)了一百多年，目測美元挺不過第一個一百年，因為它一直在緩慢地貶值，也對于貨幣來說，這就是自我毀滅。

三、違約了今后就沒法再混了

　　通過上文的分析，大家也都看到了，美國建國兩百年，國債從不違約，不是他宅心仁厚為人民群眾的生命財產(chǎn)著想，而是擔(dān)心今后沒法再做生意，緊急情況籌不到錢。

　　兩百年來的克制讓它形成了史無前例的信用，美國能以全世界最低的成本借到錢，這也是他們能一直玩借新債還舊債的秘密，美國現(xiàn)在每年主要是還利息，美債利息低，23萬億每年大概要還6000億左右的利息，占到財政的8%，對，每年還利息就這么多，馬上要趕上瑞士的GDP了。

　　如果大家不接受它低利率，美國幾年內(nèi)就會因為還不上利息破產(chǎn)。就跟當(dāng)初西班牙帝國似的，從美洲挖了天量金銀，但是連續(xù)破產(chǎn)6次后，利息巨高無比，天量金銀連利息都支付不上。

　　也就是說，如果這次違約了中國的國債，信用破產(chǎn)了，下次你出了麻煩，你一分錢都借不到，誰還敢借你？或者能借到，但是需要支付信用破產(chǎn)后的高額利息。

　　此外如果中國手里持有一百萬億美元說不定美國還考慮下，現(xiàn)在中國持有多少呢？1.0786萬億，在美國23萬億國債里只占4.3%。

　　大家可能覺得這也不少了，但是大家注意下，這段時間一個接一個“川普熔斷”就讓美股蒸發(fā)了15萬億，這次美國準(zhǔn)備通過抗疫的國債也超過兩萬億。相比較而言，中國那點錢真是個弟弟，美國基本不大可能因為這點錢損害自己天量的生意，就跟你不會因為幾個燒餅錢就把身份證賣了一樣，當(dāng)然了，也有這種人，但是現(xiàn)階段的美國應(yīng)該沒那么愣。

　　此外中國買的國債是不記名的，到期支付，這又是啥意思呢？

　　美國說要發(fā)國債，一個億，年利率1%，你要是買了，每年給你100萬利息，五年后你把債券拿回來，美國給你一個億的現(xiàn)金。

　　你去認(rèn)購后，到了第三年，你突然急用錢，想把債券給美國，把現(xiàn)金要回來，可以嗎？當(dāng)然不行，但是你可以轉(zhuǎn)讓給別人，反正債券上沒寫你名字。

　　這時候你就可以去債券市場上把這個債券賣掉，就跟江南皮革長的下崗員工一樣，九折出售債券，有一堆人會搶著要，這也是美債的另一個好處，由于它信用好，所以流動性太好，你著急用錢的時候想賣掉美債總有人買，如果違約一次，今后這么好的流動性可能也就沒有了。

　　也就是說，美國想違約，得把名聲搭上，最后還沒法湊效，咱們依舊可以到公開市場上打折出售。

四、尾聲

　　說了這么多，大家也都感覺到了，美國基本沒有動機會這么做，得不償失，為了區(qū)區(qū)一萬億背個甩不掉的臭流氓名聲沒必要，尤其是壞了賺錢名聲。再說了，如果賴賬這事引發(fā)利率上升，這一萬億幾年內(nèi)就變成利息還回去了。

　　至于大家說美國國會議員說是要中國賠償他們損失的事，歸根結(jié)底，還是在甩鍋，現(xiàn)在歐美政府都有點跟老百姓交代不下去，前期中國又是封城又是全國人民呆在家里搞隔離，歐美發(fā)達(dá)國家啥都沒干，在那里各種說風(fēng)涼話，現(xiàn)在自己灰頭土臉，多多少少有點不太好解釋，就跟我們追究武漢F4的責(zé)任一樣，歐美老百姓也要個說法。

　　美國那邊的新聞我天天看，川大爺已經(jīng)被質(zhì)問了好幾次，各界都在問，說總統(tǒng)先生你這幾個月忙啥去了，現(xiàn)在成這樣了，您出來走幾步？老川還能怎么說？沒人比我更懂病毒？只能是說全是中國的錯。這也就是我們這段時間看到的各種交火。

　　當(dāng)然了，這個鍋我們肯定是不能接受的，畢竟2009年豬流感我們也沒找美國要賠償，也沒把豬流感叫“美國病毒”，所以免國債這事也就免談，不僅不能接受，還要懟回去。

　　不只是為了咱們自己的名聲，也為了海外的華人，如果這口鍋最后落在我們身上了，海外華人也都成病毒了，弄不好會發(fā)生大規(guī)模的排華事件，不僅排華，越南韓國日本一起排，因為英語里“chinese”范圍非常大，chinese其實涵蓋中國越南老撾韓國日本，這也是為啥那個《英倫對決》原著小說叫《the chinaman（中國佬）》，但是主角卻是個越南人，因為在西方人眼里，瞇縫眼黃種人都差不多，都可以叫中國佬。所以海外亞裔都反對“中國病毒”這一說。

　　而且大家都有點擔(dān)心，我在舊金山的小伙伴這段時間也去弄了一長一短兩把槍放家里，他前期也一直覺得這玩意不吉利，家里有小孩不安全，在美國呆了好多年都沒去摸這玩意，現(xiàn)在風(fēng)聲越來越不對，他也慌了，也就管不了那么多了，他們這些華人群多多少少有點擔(dān)心，這個風(fēng)向下去，遲早會出點問題。